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方志《期货策略》上连载(61)

◆商品合约标的的五个条件

截止2010年4月,中国商品期货市场可以交易的品种达到了23个,活跃程度不尽相同,那么未来还有可能推出哪些期货品种?

我们来看下,一个商品能否成为成功的商品期货品种,必须符合以下几个条件:

1、 大宗商品

大宗商品必须是现货充足、社会上能广泛流通的品种。如果是局部的、垄断性的商品,就极有可能产生操控市场的行为,像上世纪90年代曾经有过的多个期货小品种如红小豆、绿豆等。

2、 标准化商品

因为合约是标准化的,所以与之对应的商品也必须是标准化的。拿房地产业来说,房子可以算是大宗商品,但是房子与房子之间差别很大、并没有统一的评级标准,所以就没法进行期货交易。再比如一直在探讨能否推出的生猪期货,也存在标的物难以标准化的困扰。

3、 价格波动大

期货市场本质的功能是帮助现货企业回避价格风险。如果价格风险很小或者是价格无波动,企业就会缺乏参与市场的积极性,投机群体也无利可图,期货市场就难以活跃。现在上市的三大基础粮食作物——稻谷、玉米和小麦品种都存在波动幅度过小的问题,而使得交易规模始终无法扩大。

对一个波动幅度小的期货品种,通过几个措施可以放大其波动性:如降低保证金、缩小最小变动价位等等,这样可以相对放大商品波动性,激励资金进场交易。

4、 便于运输与储存

由于期货交易需要涉及到最终的实物交割,所以要使得交割环节畅通,商品就必须有运输和储存的条件。而蔬菜、水果之类的商品,因为运输和储存不方便,一般也无法作为期货品种来进行交易。

5、 市场自由定价

价格要有流动性,必须是能连续报价和连续成交的,所以品种要有自由定价的权利。如果该商品是由官方定价的话,就无法作为期货品种进行交易,比如现在的汽油、柴油等等。

责任编辑:翁建平

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